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P. d'Arvisenet, BNP P. : "en Europe, les déposants sont protégés"
Par Didier Laurens / 08 Octobre 2008 / 02:49
Alors que BNP Paribas vient d'avaler une partie de Fortis, Philippe d'Arvisenet, directeur des études économiques de la banque française, donne sa vision de la crise financière et de ses conséquences sur l'économie réelle.
Newsmanagers.com : Etes-vous partisan de l'installation d'un superviseur au niveau européen ?

Philippe d'Arvisenet : Plusieurs groupes bancaires européens sont désormais multinationaux. Les Etats européens ont montré leur capacité à coordonner leur action dans la gestion immédiate de la crise.

Selon certains, la crise financière s'éloigne, mais la crise de l'économie réelle démarre. Est-ce aussi votre avis ?

- La crise réelle a été annoncée par le retournement du cycle immobilier américain fin 2006-début 2007. Elle s'est exacerbée depuis.

Tous les indicateurs économiques qui véhiculent un message fiable sur l'évolution conjoncturelle à court terme (ISM manufacturier aux USA, PMI ici) conduisent à anticiper au mieux une croissance nulle dans les prochains trimestres, plus vraisemblablement une récession.

Ni aux Etats-Unis, ni dans la zone euro, la demande des ménages ne pourra profiter d'un gonflement d'endettement ou d'effet de richesse positif (à l'inverse des dernières années).

Elle dépendra du revenu disponible, qui subit les effets négatifs de la détérioration du marché du travail et de la mauvaise orientation du pouvoir d'achat par tête, le tout accompagné d'une chute de la confiance.

L'investissement des entreprises est naturellement touché par l'attentisme et le tassement des profits. Quant à l'exportation, sa bonne tenue aux Etats-Unis n'est pas extrapolable compte tenu du caractère global du ralentissement en cours.

Voyez-vous d'autres banques européennes tomber en faillite ?

- Les grandes banques européennes s'appuient sur une large base de dépôts et sont à l'abri. Pour les moyennes, les Etats sont derrière et les déposants sont protégés.

La régulation des marchés risque-t-elle de tuer l'innovation financière  ?

- C'est précisément l'écueil à éviter, mais il faut se rappeler que, traditionnellement, l'innovateur a toujours un train d'avance sur le régulateur. En cette matière, la pratique précède la théorie.

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