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D. Loggia, Carmignac Euro-Invest : "certaines valeurs de consommation valent le coup"
Par Elodie Witting / 01 Juillet 2008 / 04:12 Géré par David Loggia depuis juillet 2005, le FCP Carmignac Euro-Investissement perd 7,93 % depuis le début de l'année, contre -15,86% pour la moyenne de sa catégorie, selon Morningstar.
 L'heure n'est pas à la fête et nous vivons une époque difficile... "D'un côté nous avons les mauvais chiffres de l'inflation, ce qui va pousser les banques centrales à remonter leurs taux et accentuer le ralentissement de la zone euro... De l'autre côté, nous assistons à la déflation du système bancaire et à sa réticence à accorder du crédit", résume David Loggia, gérant du FCP Carmignac Euro-Investissement.
Face à cette situation, son fonds d'actions européennes, investi majoritairement dans les pays d'Europe Occidentale, joue la carte de la prudence.
Exposé actuellement à 70 % au risque actions, le portefeuille se protège des baisses par l'utilisation d'instruments de couverture. Dans le choix de ses valeurs, la priorité est accordée à des sociétés de qualité, sous-évaluées avec une croissance régulière des flux de trésorerie, des sociétés plus cycliques à flux de trésorerie élevés ou des sociétés en situations particulières (restructuration ou valeurs délaissées par le marché).
"Dans le contexte actuel, nous privilégions en premier lieu les valeurs de consommation non durable de qualité", indique le gérant. Il cite notamment la valeur Reckitt Benckiser, numéro un des produits d'entretien disposant d'un rendement de free cash flow et de dividende particulièrement intéressant.
Le gérant compte également dans son portefeuille de 50 à 60 valeurs le groupe allemand Beiersdorf, dont la célèbre marque Nivea est bien connue des consommateurs. Et la britannique Caretech Holding, active dans la gestion des centres médicaux pour handicapés mentaux. "Cette société bénéficie d'une niche stable et rentable et profite d'un système de santé très fragmenté", explique le gérant.
Contrairement à beaucoup de fonds de la même catégorie, Carmignac Euro-Investissement n'a pas de biais "France". "Notre portefeuille est assez diversifié en Europe, avec moins de 7 % des valeurs issues de la cote française", précise David Loggia.
Le seul biais que l'on peut actuellement constater au sein du portefeuille est l'accent mis sur le thème des matières premières, dont de nombreuses sociétés sont cotées à Londres.
Une de ces valeurs est Xstrata. "En règle générale, les sociétés de ce secteur n'ont pas suivi la flambée de leurs matières premières sous-jacentes et sont toujours correctement valorisées", souligne le gérant.
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